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2019年7月9日

大摩籲沽環球股票 恒指插443

美國減息預期降溫之際，內地股市昨下滑逾2%，加上「摩笛」唱淡環球股市前景，下調環球股票評級至「減持」，為2014年首次進行相關評級以來最低，導致港股氣氛霎時轉差，拖累恒指連跌4個交易日，昨急挫443點（1.54%），收報28331點，4日累瀉543點（1.9%）。

夜期收報28407點，升47點，高水75點。ADR港股比例指數報28360點，較港收市高28點；ADR國企比例指數報10734點，較港收市高0.08%。

風險回報惡化 近6年罕見

摩根士丹利發表報告指出，環球股票的風險回報（Risk/Reward）較其他資產類別更差，特別是未來3個月的表現。該行把環球股票評級降至「-4」（評級範圍由+10至-10），相當於「減持」，主力降低美國以及新興市場的持倉，但相對看好歐洲及日本股票。

「摩笛」大吹淡風，主因環球股票的預期平均風險調整後回報（risk-adjusted returns）將急跌至近6年低位。同時，市場對企業盈利預測過高，估計在第二季度業績期會對盈測作出調整，而且環球PMI持續惡化，反映宏觀經濟仍有不少下行風險。此外，投資者情緒未見特別樂觀，持倉不多，皆為負面因素左右。

雖然大摩今次的報告未有特別點評港股，但該行年內已多次成功捕捉股市轉勢，包括5月份連續3次唱淡港股，恒指在5月期間最多跌逾一成，5月至今仍挫約4.6%（1367點），故大摩唱淡環球股票，即時拖累港股氣氛。

減息預期降溫 恒地挫2%

6月中旬，大摩更曾警告，若日本大阪G20峰會期間舉行的「習特會」破裂，恒指最熊將見21080點。

在多項不利消息困擾下，恒指昨低開261點，而A股走弱進一步壓低大市，恒指最多曾瀉580點，跌幅其後略為收窄，全日挫443點；國指跌169點（1.56%），收報10725點。主板成交持續淡靜，僅得757億元。

藍籌股近半跑輸大市，吉利（00175）及華潤置地（01109）跌逾4%，只有金沙中國（01928）企穩；對息口敏感的地產股表現遜色，恒地（00012）及新世界（00017）跌超過2%。

大華繼顯（香港）策略師葉國邦認為，港股昨日急速下滑主要是美國減息預期下降，以及A股傳出企業財務造假，影響內地市場氣氛，相信後市未必會進一步大跌，在第二季度業績期來臨前，仍會處好淡爭持局面。

葉國邦提醒，投資者現階段部署不宜過分進取，可留意中期業績預期較理想的板塊，如水泥股。同時，他建議投資者可考慮估值已偏低的醫藥股。

企業造假 滬指兩個月最傷

內地本周及下周將會公布多項6月份經濟數據，包括通脹、進出口及次季GDP等，投資者態度趨審慎。

此外，科創板多隻股份本周集中申請認購，市場憂慮資金會分流。A股康得新（002450.SZ）被揭造假，或要強制退市，逾15萬股東有機會血本無歸，令內地股市沽壓沉重。上證指數錄得兩個月最大單日跌幅，挫77點（2.58%），收報2933點，失守3000點關；深成指跌256點（2.72%），報9186點，兩市成交合共4681.6億元人民幣。

由於外資近期大舉流出A股，滬深股通昨錄得近36.1億元人民幣淨流出，為接近一個半月以來最大的單日走資；北水則流入港股，「港股通」錄得6.5億港元淨流入。

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